Biotech en Asie – Pourquoi le style d’investissement Buffett peut ne pas vous convenir, explique Samir Arora – Act-in-biotech

Un certain nombre d’actions se portent bien sur un marché et la plus grande des actions, bien, change l’indice lui-même. Mais si au lieu de l’indice ou de la plus grosse action, vous aviez acheté cinq actions plus petites, tout irait bien, dit le fondateur et gestionnaire de fonds de Helios Capital.

Combien de place voyez-vous dans ce rallye? N’est-ce que le début? Les marchés sont maintenant optimistes dans le monde, juste sur les nouvelles concernant le vaccin Covid, bien que ce soit toujours un scénario de réussite de 60 à 70%. Mais cela a certainement un impact positif sur le sentiment.
L’essentiel est que le rythme de ce rallye soit un peu déconcertant. Par exemple, le marché est en hausse de 8-9% voire 10% ce mois-ci. Si cela s’était passé un peu plus gracieusement en trois mois, tout le monde aurait été content. Mais le rythme du rallye est déconcertant car tout le monde pense que c’est arrivé soudainement et ils sont nerveux. Mais en fait, rien ne s’est produit soudainement.

Si nous regardons au moins cela sur un an, nous pouvons dire que l’année dernière, le marché allait bien, il était en hausse comme n’importe quel 8-9 et l’année précédente, à part 3-4 actions, il était peut-être en baisse de 15% et si nous regardons à l’étendue purement de Covid, alors pour le moment, nous supposons qu’il s’agit d’un problème d’un an. Cela signifie qu’il a gaspillé une année de vie économique des entreprises, de PIB, d’investisseurs. C’est comme si nous disions maintenant que désolé cette année ne doit pas être comptée, nous passerons immédiatement à l’année prochaine. Qu’est-ce que ça vaut? Nous pensons que cela vaut de 12 à 15% de chute, car c’est ce que vous auriez gagné sur le marché si tout s’était bien passé ou normal.

Maintenant, certaines actions sont en baisse de 50% et vous pouvez les regarder et dire que c’est juste ou non, puis il y a des actions qui sont en hausse de 10% et 20% et vous pouvez les regarder et dire si elles sont justes ou non. . Il y a trois actions de consommation que nous avons vendues – une après avoir détenu pendant cinq à six ans, une après peut-être trois ou quatre ans et une après un an parce qu’elles étaient en hausse de 15 à 20%. Alors que tout le monde, y compris le plus grand détaillant en Inde, a baissé de 40% par trimestre, sur quelle base le stock a-t-il augmenté de 25% et 30% il y a quelques jours? Cela aurait été le retour d’une année parfaitement bonne où tout s’est bien passé. Nous ne pouvons plus accepter sur ce marché que j’ai fait de mon mieux, c’est juste le Covid qui m’a fait mal.

Pour les actions qui ont une valorisation très élevée, le fait que vous ayez été touché sous un angle n’a pas d’importance, vous devez craquer. Donc, la chaîne de théâtre ne peut pas dire que je fais un si bon travail, ma nourriture est si bonne, que puis-je faire pour que le coronavirus nous ait frappé et que mon stock devrait donc augmenter car tout seul, j’exécute très bien. Ça ne marche pas comme ça. Il faut au moins tomber un peu pour refléter divers problèmes et certains ne le sont pas.

Je pense que le travail d’un investisseur en ce moment est de voir si les actions sont en baisse de 50 p. 100, que ce soit juste ou non. De même, il faut également se demander pourquoi certaines actions ont augmenté de 50% et si c’est juste ou non. Pour le reste, vous allez acheter parce qu’ils reflètent un gaspillage normal d’un an de notre vie. Les services financiers et de nombreuses autres entreprises sont tous en baisse de 15-20-25%; pour moi, cela semble parfaitement juste pour avoir perdu un an et demi.

Qu’en est-il des produits chimiques de spécialité? Je regardais juste Rossari Biotech la nouvelle liste d’hier et quelle fabuleuse?
Vrai. Mais vous savez ce qui se passe dans ces introductions en bourse, c’est que soit l’action est si chaude que vous n’obtenez rien, soit qu’elle vous tombe dessus et vous incombe. Donc, à la fin, même si vous regardez les gars qui ont l’ancre. De temps en temps, nous jetions aussi notre chapeau et obtenions des actions valant un demi-million, un million, deux millions de dollars, parfois trois, quatre millions de dollars. Mais tous ces grands, les grands fonds communs de placement et les grands souverains mondiaux, reçoivent sur papier 10 à 20 millions de dollars de ces actions. Mais compte tenu de leurs tailles, ils ne bougent pas non plus l’aiguille. Donc en fin de compte, la partie IPO en elle-même, personne ne fait de l’argent.

Maintenant, vous devez analyser si cela en vaut la peine ou non, car si vous obtenez un peu et que cela augmente de 50%, bien sûr, c’est bien d’avoir cet argent supplémentaire, mais cela change toujours la valeur liquidative au sens décimal. C’est pourquoi au-delà d’un certain point, nous devons l’examiner de temps en temps et nous verrons comment cela va tourner. Nous avons les plus anciens, nous avons les autres pas cette introduction en bourse qui a eu lieu hier.

Donc, vous jonglez avec cela, mais vous êtes toujours là. Veuillez également noter que ces cinq FAANG actions aux États-Unis ou Dépendance en Inde se porte bien. En fait, aux États-Unis, plus de 150 actions cette année auraient battu le S&P de plus de 5 à 10% par an.

En Inde, il y aurait de nombreux stocks qui sont en hausse de 70 à 80% cette année civile et nous ne parlons même pas du fond de Covid; nous parlons depuis le début de l’année. Nous en avons acheté trois. Le fait est qu’un certain nombre d’actions se débrouillent bien sur un marché et que la plus grosse action évolue bien, change l’indice lui-même. Mais si au lieu de l’indice ou de la plus grosse action, vous aviez acheté cinq actions plus petites, tout irait bien. Bien sûr, nous avons maintenant Reliance comme notre plus gros holding, mais en général, il existe de nombreuses façons de bien faire sur le marché et d’attendre une reprise globale.

Le fait est que, quoi que vous fassiez, quelque 100 actions vont battre le marché d’au moins 10% par an. J’ai ces données pour les 15 dernières années et nous pouvons revenir en arrière et le faire pendant 30 ans. Cela arrive à chaque fois et cela se produit aux États-Unis même maintenant.

Il existe un rapport récent de Banque Citi sur la même chose mais je le dis depuis bien plus longtemps. Les gars de Citi US disent que la largeur du marché semble étroite mais qu’elle est toujours adéquate à chaque fois et c’est pourquoi je pense Warren Buffett fait une grave erreur en attendant d’investir 100 milliards de dollars dans un seul investissement. S’il venait d’investir dans 10 actions de 10 milliards de dollars chacune, il aurait fait beaucoup mieux.

Qu’en est-il de la santé des finances? Bien qu’ils agissent avec prudence, il semble que le moratoire tombe. Nous avons vu l’action du cours des actions sur certains noms. Comment évaluez-vous le potentiel de certains des éléments financiers clés?
Globalement pour les banques, nous pensons que la baisse n’est pas moindre car même après cette reprise, elles sont toujours en baisse. HDFC Bank est peut-être en baisse à un peu moins, mais ICICI et Axis sont en baisse dans la vingtaine ou plus et cela semble juste pour un an s’il s’agit d’un problème d’un an.

Au sens large, nous aimons les financières, mais certaines préférences ont changé au sein de l’univers. Par exemple, nous possédions autrefois la microfinance, la gestion de fortune, que nous n’avons plus. Au lieu de cela, nous avons plus de banques du secteur privé, de sociétés de financement de l’or et de sociétés de cartes.

Et la pharma? La rue semble traquer la pharma et même l’ex d’un vaccin Covid, des sociétés pharmaceutiques comme Divi’s, Alembic Pharma livrent d’excellents chiffres. Même midcap pharma rejoint le parti en ce moment. Étant donné que, ces dernières années, l’ensemble du secteur était sous-détenu, il y a encore des arguments en faveur d’un investissement important ici?
Nous ne possédions aucune pharma avant le début du problème et je l’ai dit la dernière fois aussi parce que je n’aime pas le secteur. Je ne comprends pas le secteur. Nous venons d’acheter trois actions. Mais si vous demandez, alors vous devrez demander à mon analyste plus qu’à moi, mais nous venons en quelque sorte de couvrir notre base là-bas, plutôt que d’essayer de prédire parce qu’en général, je trouve le secteur très difficile à analyser.

Même si vous avez un produit à succès, par exemple, je me souviens de ce médicament qui, selon eux, allait être utilisé à Covid et le stock a augmenté de 35%! Ce sont des choses auxquelles je ne me réfère pas et je ne l’ai pas dans les os comme je l’ai fait pour certains autres secteurs. Mais nous avons maintenant trois actions pharmaceutiques totalisant peut-être 7% et nous l’avons en quelque sorte bloquée. C’est d’accord. Ils augmentent et diminuent en fonction de tout ce qui se passe, mais en général, je ne les aime pas au-delà de cela pour faire des recherches sur ces stocks.

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